Cada vez que el Banco Central Europeo mueve los tipos de interés, vuelve la misma pregunta: ¿dónde pongo el dinero que no quiero arriesgar? Letras del Tesoro, depósitos y fondos monetarios son las tres grandes respuestas. Los tres buscan estabilidad, los tres dependen de los tipos y, sin embargo, funcionan de forma muy diferente.
El contexto de septiembre de 2026 lo hace especialmente interesante. El 10 de septiembre el BCE subió los tipos 25 puntos básicos y situó la facilidad de depósito en el 2,50%, con efecto desde el 16 de septiembre, ante una inflación que seguía por encima del objetivo del 2%. El ahorro vuelve a rendir. Vamos a ver qué ofrece cada opción.
Letras del Tesoro
Qué son
Son títulos de deuda pública que emite el Estado español a corto plazo: 3, 6, 9 y 12 meses. Se compran por debajo de su valor nominal y al vencimiento recibes el nominal completo. La diferencia es tu rendimiento. El importe mínimo es de 1.000 € y se sube de 1.000 € en 1.000 €.
Qué rentabilidad ofrecen
Depende de cada subasta. En las subastas de principios de septiembre de 2026, según los datos publicados por el Tesoro Público, el tipo medio fue del 2,456% a 3 meses, del 2,623% a 6 meses, del 2,776% a 9 meses y del 2,832% a 12 meses. Esas subastas se celebraron justo antes de la subida del BCE, así que las siguientes pueden salir con tipos distintos. Conviene consultar siempre el último resultado en la web del Tesoro.
Cómo se compran
- A través del Tesoro Público. Abriendo una cuenta directa en el Banco de España, sin comisiones de compra. Se puede hacer por internet con certificado digital.
- A través de un banco o un bróker. Es cómodo, pero conviene revisar las comisiones de custodia y de compra.
- En el mercado secundario. Comprando Letras ya emitidas a otras personas inversoras.
En la subasta puedes hacer una petición no competitiva, en la que aceptas el precio medio que resulte, o competitiva, en la que fijas tú el precio y corres el riesgo de quedarte fuera.
Sus puntos fuertes y sus límites
El riesgo es el del Estado español, que se considera bajo. A cambio, el dinero queda comprometido hasta el vencimiento: si quieres recuperarlo antes, tienes que venderlas en el mercado al precio que haya en ese momento, que puede ser inferior al que pagaste.
Depósitos a plazo fijo
Qué son
Un acuerdo con un banco: le dejas tu dinero durante un plazo y te paga un interés pactado. Es el producto de ahorro más sencillo que existe.
Qué rentabilidad ofrecen
En septiembre de 2026, los comparadores del sector recogían depósitos a un año de hasta el 3,5% TAE en algunas entidades, muchas de ellas bancos europeos que operan en España a través de plataformas. La media de la banca tradicional suele quedar bastante por debajo. Las ofertas cambian con mucha frecuencia y a menudo tienen condiciones: nuevos clientes, importes máximos o vinculación.
Sus puntos fuertes y sus límites
- Garantía. Están cubiertos por el Fondo de Garantía de Depósitos hasta 100.000 € por titular y entidad. Si el banco es de otro país de la Unión Europea, responde el fondo de garantía de ese país.
- Rentabilidad conocida. Sabes desde el primer día lo que vas a cobrar.
- Liquidez limitada. Cancelar antes de tiempo puede tener penalización o no estar permitido.
- Renovaciones. Al vencer, la entidad puede renovar a un tipo mucho más bajo si no estás atenta o atento.
Fondos monetarios
Qué son
Fondos de inversión que invierten en activos de muy corto plazo y alta calidad: pagarés, Letras de distintos países, depósitos y otros instrumentos del mercado monetario. Su rentabilidad sigue muy de cerca a los tipos de interés a corto plazo, como el €STR.
Qué rentabilidad ofrecen
No tienen una rentabilidad fija. Al subir los tipos del BCE, la rentabilidad de estos fondos tiende a subir casi de inmediato. Cuando bajan, ocurre lo contrario. A ese rendimiento hay que restarle la comisión del fondo, que en los más baratos es muy baja y en otros puede comerse una parte importante. Según la prensa especializada, los fondos monetarios han atraído en 2026 un volumen de dinero enorme en Europa.
Sus puntos fuertes y sus límites
- Liquidez. Normalmente puedes recuperar tu dinero en pocos días.
- Fiscalidad. En España se pueden traspasar a otro fondo sin tributar hasta que vendas.
- Sin garantía. No están cubiertos por el Fondo de Garantía de Depósitos y su valor puede bajar, aunque en condiciones normales las oscilaciones son pequeñas.
- Comisiones. Conviene fijarse en el gasto total del fondo, que varía mucho de uno a otro.
Las tres opciones cara a cara
- Rentabilidad: fija en Letras y depósitos si se mantienen hasta el final, variable en los fondos monetarios.
- Riesgo: el del Estado en las Letras, el del banco con cobertura del FGD en los depósitos y el de la cartera del fondo en los monetarios.
- Liquidez: baja en depósitos, media en Letras (se pueden vender en el mercado) y alta en los fondos monetarios.
- Mínimo: 1.000 € en Letras, variable en depósitos y a menudo muy bajo en los fondos monetarios.
- Comisiones: ninguna en Letras compradas al Tesoro, normalmente ninguna en depósitos y la comisión de gestión en los fondos.
Cómo tributa cada uno en España
- Letras del Tesoro: el rendimiento es rendimiento del capital mobiliario y tributa en la base del ahorro. No se aplica retención al cobrar, así que se paga en la declaración de la renta.
- Depósitos: los intereses tributan también en la base del ahorro y el banco aplica una retención del 19% al pagarlos.
- Fondos monetarios: tributan como ganancia patrimonial solo cuando reembolsas. Puedes traspasar a otro fondo sin pasar por Hacienda en ese momento.
Los tipos de la base del ahorro van del 19% al 30% según el importe de los rendimientos.
¿Qué pasa si los tipos siguen moviéndose?
Esta es la gran incógnita. Tras la subida de septiembre, el mercado contemplaba la posibilidad de nuevas subidas en los meses siguientes, aunque las previsiones cambian constantemente. En términos generales:
- Si los tipos suben, los depósitos y las Letras ya contratados se quedan con el tipo antiguo, mientras que los fondos monetarios se adaptan rápido.
- Si los tipos bajan, quien ha fijado un tipo en un depósito o en una Letra lo conserva hasta el vencimiento, mientras que la rentabilidad de los monetarios baja.
Nadie sabe con certeza qué hará el BCE. Por eso hay quien combina varias opciones y escalona los vencimientos.
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Preguntas frecuentes
¿Las Letras del Tesoro tienen retención?
No. Los rendimientos de las Letras no tienen retención, pero sí tributan: se declaran en la renta dentro de la base del ahorro.
¿Los fondos monetarios pueden perder dinero?
Pueden hacerlo, aunque en condiciones normales sus oscilaciones son pequeñas. No están cubiertos por el Fondo de Garantía de Depósitos.
¿Qué es más seguro, una Letra o un depósito?
La Letra depende de la solvencia del Estado español. El depósito depende de la solvencia del banco y está cubierto por el Fondo de Garantía de Depósitos hasta 100.000 € por titular y entidad.
Este contenido tiene un carácter exclusivamente informativo. No somos asesoras financieras. Nada de lo aquí compartido debe entenderse como recomendación de inversión. Las cifras, tipos de interés y datos de mercado citados corresponden a la fecha de publicación (septiembre de 2026), proceden de fuentes públicas y pueden variar en cualquier momento: consúltalos actualizados antes de tomar cualquier decisión. La información fiscal se refiere a la normativa española y puede cambiar. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Invertir conlleva riesgo de pérdida de capital. Solo debes invertir aquello que puedas permitirte perder.
